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從南京祿口國際機場出發，沿著常合高速一路向西南方向進發不到40公里，再途經一段蜿蜒曲折的鄉道，蔥郁深處“藏匿”著目前中國規模最大的奶牛養殖企業——現代牧業。

站在其總部辦公大樓前，目光所及之處是一排排淡藍色的屋頂，這便是現代牧業首個萬頭牧場馬鞍山牧場的牛舍。而在辦公樓的一角，一個偌大的彩色屏幕上，實時監控著現代牧業26個牧場的存欄數量、奶牛健康狀況以及產奶概況。

早晨8點30分，《國際金融報》記者如約來到現代牧業辦公樓二樓總裁辦公室，見到了現代牧業執行董事、副主席兼總裁高麗娜。

如不是事先已約好，記者很難將眼前這位正在伏案奮筆疾書的職業女性與“養牛人”這份職業聯系在一起。利落的短發，清亮的眼神，淡雅的妝容，絲毫沒有已年過花甲的模樣。在她身上，記者更是無法找到“養牛人”的原始氣息，但無論是以“養牛人”為名的微信昵稱、頭戴皇冠的奶牛微信頭像，抑或是辦公桌上的奶牛日歷、書柜中大小不一的奶牛擺件，種種細節無不彰顯出她與“�！钡牟唤庵�緣。

今年是高麗娜在現代牧業工作的第15個年頭，亦是現代牧業成立15周年。自2005年9月創立，2010年11月成為全球第一家以奶牛養殖資源上市的企業以來，外界對于現代牧業褒貶不一，這種評價上的矛盾既來自于它與生俱來的“蒙�！崩佑�，也和其數萬頭牛的超級牧場有關。

但不可否認的是，自2008年三聚氰胺事件以來，“得奶源者得天下”已成為乳制品行業共識，而國內大牧場建設也是從現代牧業開始漸成風氣，因此，現代牧業的故事，或能夠完整折射出中國乳業近年來的發展生態。

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在質疑聲中誕生

2005年，對于當時已年過不惑，在山東泰安“混”得風生水起的高麗娜而言，注定是不平凡的一年。

這一年，她與時任蒙牛副董事長鄧九強一起創辦的現代牧業在安徽省馬鞍山市注冊成立，對于創立的緣由，高麗娜不加掩飾，直言“主要是給蒙牛提供奶源”。

“蒙牛的乳品加工廠落戶馬鞍山后，奶源依然是阻礙企業發展的棘手問題。此前我在做奶牛進口代理業務時曾去澳洲、美國考察，發現國外基本都有規�；�的奶牛養殖基地。一經對比，深感中國乳制品行業基礎太弱�？疾鞖w來，我立即給蒙牛創始人兼董事長牛根生寫了考察感想，并提議建設大規模牧場以解決奶源緊缺問題�！备啕惸葘τ浾哒f。

據高麗娜描述，在牛根生的引薦下，她結識了鄧九強，發現雙方的想法不謀而合，并最終聯手將想法付諸于行動。

“將工廠建在哪”是高麗娜和鄧九強面臨的第一個問題。高麗娜回憶道：“為了選擇合適的地點，我們吃住在當地農戶家，大夏天上山下鄉挑選合適的廠址，經常熱得渾身濕透，最終選擇了現在的集團總部所在地�！�

十幾年過去了，在她的記憶中，那些創業之初的艱苦歷程，那些無法入睡的夜晚恍如昨日，“馬鞍山是工業城市，土地面積少，選定廠址建設時我們還不得不炸了兩個山頭”。

2005年，現代牧業的第一座萬頭規模牧場——馬鞍山牧場開始建設，總占地904畝，總投資2.5億元。

“我們是第一個吃螃蟹的人，在此之前，國內還沒有任何一家牧場具有這么大的規模�！备啕惸缺硎�，之所以選擇萬頭牧場的發展模式，主要是在調研美國大型牧場的養殖經驗后發現，大規模牧場的合理養殖規模是擁有5000頭奶牛，剩下的后備牛如小犢牛、青年牛等則寄養在第三方機構，但在中國還沒有類似的寄養機構，所以現代牧業將所有的牛放在一個牧場中，分區域飼養，“所有牛加起來就是一個萬頭牧場”。

她說，彼時，無論行業專家、牧業企業還是投資機構，均對建設大規模集約化牧場持保留態度，“那時在國內一放出做萬頭牧場的消息，便引來很多質疑聲，包括一些業內專家當時也持懷疑態度”。

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快速上市后業績承壓

盡管質疑聲不斷，但在現代牧業成立的第5年，其在國內已擁有11個大型牧場，飼養了超7萬頭奶牛，同年11月，現代牧業成為了全球第一家以奶牛養殖資源上市的企業。

“蒙牛自1998年成立到2004年上市用了5年時間，我們現代牧業也是�！备啕惸戎毖�，這相當于復制了一個“蒙�！彼俣�。

對于上市時的感受，高麗娜至今仍無法遮掩內心的自豪感，“我此前并沒有經歷過上市，所以想法比較簡單，就感覺做了一件很充實，很有意義的事，因為當時我們是全球第一個以奶牛養殖為主業的上市公司�！�

不過，上市遠不是整個故事的結局。擁抱資本市場的現代牧業，有喜也有憂。上市后，現代牧業的業績維持了一段時間的增長，2014年，公司實現了50.3億元的總營收與7.35億元的利潤，雙雙創下歷史新高。但從2015年開始，危機悄然而至。這一年，公司營收和凈利潤雙雙下滑，次年，現代牧業年度凈利首次出現虧損，虧損額高達7.42億元，同比下降幅度超過300%。虧損的陰霾至2017年仍未消散，當年，現代牧業的虧損額擴大31.4%達9.75億元，分業務來看，現代牧業原料奶業務實現收入43.99億元，同比增長10.3%，液態奶業務實現收入6.65億元，同比下滑55%。

在業績下滑的同時，現代牧業在資本市場的表現也不盡如人意，股價從巔峰時期的4.4港元跌至如今的1港元左右。

對此，高麗娜指出，目前上游養殖企業的資本市場表現均不理想，這與企業業績虧損有一定關系�！傲硪环矫�，就現代牧業而言，還有另外一個因素，即流通股太少，大部分股票已被鎖死，只有一小部分在市面流通”。

面對業績的壓力以及市場環境的變化，高麗娜同時打出了兩張牌，第一張是專注“老本行”上游養殖，第二張則是將下游液態奶業務交由控股股東蒙牛打理。

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卸下包袱準備“翻身”

3月25日，現代牧業披露2018年財報，報告期內，公司實現銷售收入49.57億元，其中原奶銷售額48.33億元，同比增長9.87%。公司現金流狀況大幅好轉，撇開一次性歷史因素后，正常經營利潤扭虧為盈。

在國內上游養殖奶企均仍處于“寒冬”之際，已連虧兩年的現代牧業，將這份來之不易的財報稱為“輕裝上陣、專注上游元年的‘成績單’”。

值得一提的是，在該財報披露之后，一位對上游養殖企業有過深度研究的業內人士曾對記者表示，在當前市場情況下，現代牧業的核心競爭優勢并非下游的乳制品業務，再加上經營乳制品業務需要動用其大量資源，因此專注奶牛養殖及原料奶業務符合公司的最佳利益。

無疑，上游養殖仍是現代牧業的主要故事�！敖酉聛砦覀儗⒗^續聚焦上游養殖，專業的人做專業的事�！备啕惸缺硎�。不過，她也坦言，目前的這一戰略方向未來可能也會有一些變化，這需根據蒙牛的整個戰略而定。

根據現代牧業官網，目前其擁有萬頭規模牧場26個，奶牛23萬頭，年產鮮奶達130萬噸。對于未來是否還有繼續建設牧場的計劃，高麗娜表示，可能會有這方面的考慮，這取決于蒙牛的需求�！爱吘菇◤S需要大量的資金，可能還需要蒙牛的資金支撐”。

“不管未來怎么發展，今年我們應該可以‘翻身’了，算是盼到出頭之日了�！睂τ�2019年的業績預期，高麗娜十分篤定，“與前幾年上游養殖企業的低迷不同，2019年對整個行業來說算是一個拐點”。

在她看來，此前上游養殖奶企連年虧損，主要是由于過去幾年行業集中度過于分散，導致原奶生產量一直處于供過于求的狀態，原奶價格也位于橫盤震蕩的階段當中。但2018年以來，落后產能因不能滿足環保要求而被淘汰，行業集中度得到顯著提升，最后出現了奶牛存欄量同比減少的局面，隨之而來的是下游企業對原奶的需求量有所增長。

“行業也正在回暖�！备啕惸日f。

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液態奶業務“蒙�；�”

事實上，上游養殖奶企探索下游液態奶業務，現代牧業不是孤例，不過事實證明，這條道路上鮮有成功者。

早在2012年，現代牧業便開始斥資擴大下游終端產品，據高麗娜介紹，與下游乳品企業擅長的廣告營銷不同，現代牧業對于自有產品未做任何廣告投入，靠的是口碑相傳，牛奶品質是現代牧業自信可以打動市場的賣點。

對于當時布局下游的初衷，高麗娜并未加以細解，僅稱原奶如果能在2小時內完成低熱強度加工，那么牛奶活性蛋白能保持在75%以上�，F代牧業利用自有奶源的優勢，整個加工過程歷時不超過2小時，再配送到消費者手中，不會超過12個小時，這樣可最大程度地保證牛奶的新鮮、安全。

不可否認的是，或許正是這種不可復制的優勢，使得現代牧業純牛奶連續6年榮獲世界食品品質評鑒大會(MondeSelection)金獎�！敖裉焓俏覀儺a品第六次獲獎的頒獎時刻，但我們沒有派人去(領獎)�！痹趯ＴL過程中，隨著“嘀嘀”兩聲，高麗娜用眼角的余光掃過手機屏幕，在向記者表示歉意之后，她側起身來，將手機屏幕朝向記者，“你看，這是我剛轉發到朋友圈的，有朋友在評論區調侃說我們現在領獎都領得疲憊了�！倍�這也是在長達一個半小時的專訪中，高麗娜唯一一次拿起手機。

盡管在品質上得到認可，但在之后的幾年里，現代牧業的終端零售一直難與伊利、蒙牛等專注下游的乳企相提并論，加之2016年的巨額虧損，令其液態奶業務不堪重負。之后的2017年，蒙牛對其進行了兩次要約收購并成為其控股股東，此后，現代牧業便將下游乳制品業務全盤交由蒙牛管理。

對于蒙牛與現代牧業的產品究竟如何區隔這一問題，高麗娜介紹稱，為了與蒙牛產品形成差異化競爭，與特侖蘇定位為蒙牛高端奶不同，現代牧業純牛奶則被視為中高端的代表。

上述說法在一位現代牧業老員工處得到印證，“主要還是體現在價格上的差異”。以京東商城為例，目前，現代牧業純牛奶(12盒裝)的售價在50元左右，這一價格明顯低于蒙牛特侖蘇純牛奶經典款超60元的售價，但也高出普通蒙牛純牛奶的價格。

在談及銷售渠道方面是否也存在差異化時，高麗娜向記者透露，目前現代牧業的自有品牌產品由蒙牛一個涵蓋百人的專業銷售團隊負責，“蒙牛液態奶的銷售團隊同時也在銷售我們的產品，但我們的銷售團隊只聚焦現代牧業的產品”。

根據現代牧業官網，目前公司的液態奶主要涉及常溫純牛奶、高鈣牛奶、2小時鮮牛奶、萊慕酸牛奶等8款產品�！�(蒙牛)還想開發一款現代牧業核桃奶，目前還沒面市，其實我不太想做這款產品，因為現代牧業的品質就在純牛奶上，不想添加別的東西�！辈贿^，高麗娜也表示，“我不會干預他們，因為他們覺得單純做純牛奶有些單調，需要做一些別的產品予以區隔，所以他們征求我的意見時，我表示理解�！�